كشف تقرير اقتصادي لوكالة “بلومبرج” الأمريكية، إن فشل الغدارة السياسية في مصر، خيب آمال مستثمري الأسواق الناشئة في العودة للسوق المصري مرة أخرى.
وقالت “بلومبرج” في تقريرها اليوم الأربعاء، إن جذب المستثمرين الأجانب مرة أخرى إلى الديون المحلية في مصر، أصبح أمرا بالغ الأهمية بالنسبة لمصر ، التي تم حظرها من أسواق رأس المال العالمية لمدة عام تقريبا.
وأضاف تقرير “بلومبرج”: ” كان مستثمرو الأسواق الناشئة متحمسين للعودة إلى مصر بعد انخفاض قيمة الجنيه الشهر الماضي. ولكن مفاجأة من البنك المركزي أبعدتهم”، وقد خيب ذلك آمال العديد من المستثمرين المحتملين الذين كانوا يبحثون عن أسعار فائدة أعلى، وفقا لإدوين جوتيريز، رئيس الديون السيادية في الأسواق الناشئة في ABRDN في لندن.
وقال جوتيريز: “نعتقد أنه خطأ في السياسة وتسبب بالتأكيد في إعادة تفكير بعض المستثمرين”.
وأصبح جذب المستثمرين الأجانب مرة أخرى إلى الدين المحلي أمرا بالغ الأهمية بالنسبة لمصر التي منعت من دخول أسواق رأس المال العالمية منذ نحو عام.
كما أن وكالة “موديز” لخدمات المستثمرين خفضت التصنيف الائتماني لمصر درجة واحدة أعمق في منطقة غير المرغوب فيها إلى B3 ، على قدم المساواة مع أنغولا وتركيا.
وأضاف التقرير، أنه حتى مع برنامج صندوق النقد الدولي الجديد في البلاد ، فإن محللي موديز حذر من أنه “سيستغرق الأمر في نهاية المطاف بعض الوقت للحد بشكل ملموس” من تعرض مصر للمخاطر الخارجية – مثل ارتفاع تكاليف الاقتراض والضغوط التضخمية.
وأشار إلى انخفاض العوائد المصرية إلى ما دون الصفر عند تعديلها وفقا للتضخم.
وفي الشهر الماضي فقط ، كان العديد من المستثمرين يتحدثون حول الشراء مرة أخرى ، بجنيه أرخص وعوائد قياسية عند مقارنتها بأقرانها.
ومنذ ذلك الحين، أدى ارتفاع الأسعار إلى انخفاض العوائد المصرية عن معدل التضخم المرتفع، مما أضعف جاذبية الاستثمار في السندات. وفي الوقت نفسه، فقد الجنيه هذا العام 18٪ أخرى من قيمته مقابل الدولار.
عوائد قياسية
ووسط ضعف الطلب، ارتفعت عوائد سندات الخزانة المصرية لأجل تسعة و12 شهرا إلى مستويات قياسية في أحدث المزادات.
وتؤدي العوائد المرتفعة إلى زيادة تكاليف خدمة الديون في البلاد في وقت أدى فيه عزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على مواصلة رفع أسعار الفائدة إلى الإضرار بالطلب على الأصول ذات المخاطر العالية.
ومع تزايد مخاوف المستثمرين، اختارت الحكومة المصرية التي تعد واحدة من أكثر دول الشرق الأوسط مديونية، إصدار أذون خزانة مقومة بالدولار يوم الاثنين، لمدة 1 شهرا بعائد 12.4٪ ، مما يجذب 9.1 ضعف المبلغ المعروض.
وقال البنك المركزي المصري، إنه يقيم تأثير زيادات أسعار الفائدة المجمعة البالغة 800 نقطة أساس في العام الماضي على الاقتصاد، لكن من غير المرجح أن يستمر التوقف المؤقت في دورة رفع أسعار الفائدة.
ومن المرجح أن يتسارع التضخم الرئيسي إلى أكثر من 25٪ في فبراير، مما يؤدي إلى زيادات أخرى بمقدار 300 نقطة أساس في النصف الأول من العام، وفقا لبنك أبوظبي التجاري.
وقالت وكالة”موديز” إن “قاعدة التمويل المحلية المخصصة” للحكومة المصرية من بين العوامل التي تخفف من مخاطر السيولة ، حيث يساعد الجنيه الأكثر مرونة في القدرة التنافسية للبلاد ويقلل الطلب على النقد الأجنبي.
لكنه حذر أيضا من أن التقلبات العالية في العملة يمكن أن تغذي المزيد من الضغوط التضخمية، “مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وتكاليف الاقتراض عن المفترضة حاليا”.
وستكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد النقدي وتشجيع التدفقات الأجنبية حتى يصل الجنيه إلى أدنى مستوى مقابل الدولار ، وفقا لمجموعة جولدمان ساكس.
